开云(中国)Kaiyun官方网站 登录入口列国央行也可能增多黄金储备-开云(中国)Kaiyun官方网站 登录入口
源流:华尔街见闻
瞻望2025,天下经济形势风浪莫测,在充满变数的天下环境中,大批商品凭借其抗通胀、对冲风险等特色,或受到投资者的意思。
高盛分析师Daan Struyven团队在17日发布的名为《Stay Selective, Hedge the Tails》的研报中指出,投资者可通过遴荐性投资大批商品以藏匿尾部风险。在通胀巧合大幅上升的本事,大批商品带来刚劲答复,而股票和债券的骨子答复则为负值。
高盛合计,黄金是搪塞通胀和地缘政事的“Top Trade”不二之选,量度金价在2025年底涨至3000好意思元/盎司。激动金价高涨的结构性的脱手成分来自央行需求,周期性的脱手成分来自好意思联储降息,主要的下行风险来自为率上行和好意思元走强。
而石油和自然气则需要天真搪塞其各自的短期和遥远动态。其中布油价钱濒临OPEC+增产和特朗普关税压力,2025年将保管在每桶70-85好意思元的区间内。到2026年底,或将进一步跌至每桶61好意思元。此外,2025年铜和铝的需求鉴定于铁矿石。
黄金:搪塞通胀和风险的“不二之选”
高盛在陈述中将黄金列为2025年最值得温煦的商品,并量度在投资者和机构需求平时化的激动下,金价来岁12月将高涨至3000好意思元/盎司。
现在金价为2699好意思元/盎司,意味着金价仍有约10%的高涨空间。
陈述暗示,好意思国大选尘埃落定后,金价出现一大波回调,其中投契性的买盘从历史高位撤出,这为买入黄金提供了“良机”。
高盛暗示,这一是非看涨的预期背后有以下三大逻辑复旧:
最初,中央银行对黄金的需求激增,成为复旧其价钱的遥远力量。高盛暗示,自2022年俄乌冲突升级后,天下央行对黄金的需求权贵增多,黄金储备成为招架金融制裁与债务风险的中枢钞票。此外,出于对好意思国债务问题的担忧,列国央行也可能增多黄金储备。
据高盛统计,中央银行需求仍是比2020年前增长了五倍,2023年9月的黄金购买量高达84吨。这种趋势在明天几年量度将执续,为金价提供踏实的上升能源。
其次,是好意思联储降息的周期性复旧。高盛预测,好意思联储将在2025年将联邦基金利率降至3.25%-3.5%的水平,这将使来岁12⽉的⻩⾦价钱高涨7%,激动ETF黄金执仓缓缓增多。利率下降减轻好意思元诱惑力,增强黄金当作无息钞票的投资价值。
终末,是商场避险需求的脱手。高盛暗示,黄金被视为搪塞尾部风险(如关税升级、地缘政事冲突、好意思国债务负约担忧等)的首选钞票。在商业病笃形势加重或财政可执续性激发商场惊恐的情景中,黄金价钱可能进一步高涨,以致特出高盛的基准预测。
“如若对好意思国财政可执续性的担忧加重,咱们揣摸到2025年12月金价将进一步高涨5%至3150好意思元。”
需要审视的是,黄金的避险功能也并非无孔不入。高盛指出,潜在的加息和好意思元增值仍是金价高涨濒临的主要风险。
石油:短期上行与中期压力的交汇
石油方面,高盛预测,布伦特原油价钱在2025年将保管在每桶70-85好意思元的区间内。然则,这一预测的背后蕴含着复杂的风险均衡。
在短期内,地缘政事成分尤其是伊朗的原油供应风险可能激动油价高涨。高盛估算,如若伊朗供应减少100万桶/日,到2025年中期,布伦特油价可能升至每桶83好意思元;若进一步减少200万桶/日,价钱可能倏得迫害90好意思元。
中期来看,高盛指出,闲置产能和需求疲软是油价濒临的主要压力源流。现在,天下石油商场的闲置产能高达600万桶/日,尤其是OPEC+的增产谋略将成为油价的迫切制约成分。
“如若OPEC+在2025年之前取消减产,咱们揣摸,到2026年底,布伦特原油价钱将跌至每桶61好意思元。”
此外,若好意思国对天下入口商品加征10%的全面关税,天下GDP和石油需求可能鉴别下降1%,油价可能跌至每桶64好意思元。
为搪塞这种不合称的风险,高盛保举通过本事价差往复赢利,即作念多2025年5月至6月的布伦特期货,同期作念空2026年同期合约。
自然气:短期病笃与遥远过剩的博弈
在自然气商场,高盛的分析聚焦于供应和需求的周期性矛盾。
液化自然气(LNG)新边幅的蔓延和清凉冬季的可能性导致2025年欧洲自然气商地点临上行风险。高盛将欧洲TTF自然气价钱预测从34欧元/兆瓦时上调至40欧元,但仍低于现时商场的远期价钱。
遥远来看,天下LNG供应量度将在2027年之后大幅增多,届时商场可能出现严重过剩。高盛量度,到2027年底,欧洲TTF自然气价钱可能降至20欧元/兆瓦时,迫使发电行业加快从煤炭向自然气切换,以采纳过剩的供应。
金属:有色强于玄色
其他商品方面,高盛量度,由于中国的刺激战略,铜和铝的需求强于铁矿石。
量度2025年铜的平均价钱为10160好意思元/吨,铝为2700好意思元/吨,而铁矿石价钱可能小幅下降至95好意思元/吨。
“新能源汽车和家电的复苏标明,糜费品以旧换新谋略仍是激动了基本金属需求,任何电网老本开销刺激行动王人有可能进一步激动基本金属需求。”
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